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韓林:當前科技行業 景氣程度占優

來源: 農銀匯理基金 時間:2020-01-21

農銀信息傳媒股票、農銀物聯網混合、農銀尖端科技混合、農銀行業輪動混合基金經理

   中美貿易協議等系列事件取得積極進展,一定程度上消除了市場擔心的尾部風險,疊加多項數據進一步確認短期全球增長企穩以及政策利好的推動,全球主要資產追逐風險勢頭得以延續和強化,新興市場明顯領漲。中央工作經濟會議后的穩增長政策預期和央行開年全面降準50個基點的決定,對于穩定投資者預期和風險偏好也將產生積極作用。

   在這一波反彈中,市場對宏觀經濟企穩、政策偏暖及流動性寬松給予了較高預期,但預期提升并不能作為后續市場出現波動的充分條件,未來還將緊密觀察影響市場的核心數據和事件。

   在當前時點,我們判斷,流動性改善、基本面邊際企穩、政策整體積極等提升風險偏好的因素仍然成立,總體而言,市場風險可控。

   目前認可消費電子等行業的景氣度延續較高的水平,同時加大配置行業景氣有望從底部抬升的板塊,如TMT行業中部分具備周期屬性的子板塊及新能源汽車板塊。

   雖然科技成長板塊累積了一定的漲幅,新能源汽車、傳媒、半導體等板塊出現了輪動上漲的現象,從漲幅和估值上的確消化了一定的樂觀預期。但是,從中期維度而言,科技行業的景氣程度仍占據優勢。對于2020年的科技股投資,關注的焦點應當是景氣趨勢能否延續,而非當前股票的估值和漲幅。

   我們認為,科技板塊的景氣度、盈利水平及盈利趨勢仍在,支撐景氣度的是其背后的產業趨勢:一方面, 2019年是5G產業周期的元年,2020年5G網絡建設仍在迅速開展,5G終端預期將快速滲透,5G新應用、新場景也將初見端倪;另一方面,在過去幾年的產業下行周期中,TMT行業也經歷了一定程度的“供給側出清”,產能擴張有限,市場份額向頭部企業集中。行業景氣恢復過程中,優質企業的盈利能力將出現顯著提升。2019年部分板塊及個股的業績已經出現了拐點,2020年這一態勢預計仍將延續。

免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任?;鸸芾砣斯芾淼臍v史基金業績并不構成本基金業績表現的保證?;鹩酗L險,入市需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。????

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